南美贴水暴跌 油脂盘面回调寻找支撑

发布日期:2024-05-21 00:08    点击次数:131

  行情导读:受原油下跌以及南美大豆丰产预期逐步兑现的影响,CBOT大豆期货周二下跌至两年内的新低1189美分,1月30日,国内油脂受此影响盘面价格开始回调,截至收盘,豆油Y2405跌破前低来到7204点,下跌幅度为3.77%;棕榈油P2405跌至7196点,下跌3.80%;菜油OI405跌至7636点,下跌3.23%。

  驱动分析一:海外贴水暴跌,美巴大豆销售竞争激烈

  2024年1月市场对巴西地区大豆丰产的预期仍然较强,目前来看也处于逐步兑现丰产预期阶段。从3月船期的大豆出口贴水报价来看,1月2日巴西大豆出口的贴水为90美分/蒲式耳,而1月30日巴西大豆出口贴水报价迅速收敛,仅为5美分/蒲式耳。4、5、6月份船期下跌40-45美分/蒲式耳不等,贴水报价的迅速下跌拉低了国内大豆的进口成本,盘面应声回落。其次,从天气预报情况来看,南美地区整体降雨良好,若降雨如预期,对产量减少的利多仍在边际减弱。此外,美豆销售进程受阻,根据USDA数据,截至1月18日,美国出口中国大豆仅1632.7万吨,较去年同期2302.35万吨同比减少29.09%。

  驱动分析二:国内需求较弱,油厂陆续进入停工期

  国内三大油脂库存目前已经进入去库阶段,但绝对值仍然偏高,截至1月26日,国内三大油脂库存为201.16万吨。据钢联不完全统计,广东地区油厂进入2月份后陆续停机,全国油厂开机率为57.7%。此外需要关注到的是,国内下游养殖利润偏差,下游多采取随采随用的操作,备货需求不及往年,从而抑制了对外的采买量。偏弱的终端需求以及盘面榨利持续走弱,导致国内油脂市场受原料价格下挫影响较深。

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  展望后市:短期成油脂价格仍有支撑

  海外方面,巴西地区大豆虽然较去年难言增产,但阿根廷地区产量恢复,南美大豆总体增产2000万吨以上的概率较大,而今年国内下游备货偏少,市场交易春节后终端补货预期或将对基差报价形成一定支撑。棕榈油方面,印尼发布气象预警,苏门答腊与加里曼丹或将遭受暴雨和强风,基本面仍将呈现季节性减产与出口下降的特征,短期价格回调或意在寻找支撑。

  风险提示:天气超预期演绎,巴西大豆丰产不及预期。